超长期特别国债

超长期特别国债，指的是发行期限较长（一般为10年以上）具有明确用途的国债。

早在1998年财政部向国有四大行定向发行了2700亿元特别国债，用于补充国有银行资本金，首批超长期国债是2001年发行的15年期和20年期国债。此后2007年发行的15年特别国债也可归入“超长期特别国债”。 2024年3月5日，国务院总理李强代表中华人民共和国国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，报告明确：为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 3月6日，国家发展和改革委员会主任郑栅洁在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，拟连续几年发行超长期特别国债，是党中央、国务院着眼强国建设、民族复兴战略全局，作出的一项重大战略决策部署。超长期特别国债由中央政府发行，根据预算报告，2024年发行1万亿元超长期特别国债，期限分别为20年、30年、50年，已经列入2024年政府性基金预算。主要投向为强国建设和民族复兴进程中的大事难事。 2024年5月17日，财政部发行的2024年第一期超长期特别国债（30年期）正式首发，总额400亿元，为固定利率附息债。2024年5月24日上午，20年期超长期特别国债正式首发。 2024年6月，30年期超长期特别国债完成第一次续发行招标，6月13日起与原发行部分400亿元合并上市交易。 2024年6月14日，50年期超长期特别国债正式发行。竞争性招标面值总额350亿元，票面利率由承销团进行竞争性招标后确定为2.53%。 2025年12月，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。 2025年，中国发行超长期特别国债1.3万亿元。 2026年4月24日，财政部向机构投资者发行首期20年期340亿元和 30年期850亿元超长期特别国债，并进行市场化定价。 9月，全年2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金全部下达。 10月16日，2026年最后一只金额为200亿元的超长期特别国债发行。至此，总额为1.3万亿元的2026年超长期特别国债发行收官。

超长期特别国债是2024年积极财政政策的重要内容，有助于优化政府债务结构及地方财政空间。

基本概念

定义

超长期特别国债，指的是发行期限较长、具有明确用途的国债。其中超长期主要指发行期限。中国长期国债的期限一般在10年及以上，超长期特别国债作为利率债，其发行期限原则上会高于10年。

特点

发行期限特别长

党的二十大明确了全面建成社会主义现代化强国“分两步走”的战略安排：一是从2020年到2035年，基本实现社会主义现代化；二是从2035年到本世纪中叶，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。从期限来看，30-50年特别国债覆盖了2030、2035年、2049年等关键时间节点，不但能够为建设周期长、投资回报慢的重大项目和重大工程等提供充裕的超长期资金，同时超长久期还摊薄了国债的付息压力。

连续发行且规模特别大

如果每年都按1万亿元安排，则最终总的发行规模有可能高达4-5万亿元，将远远超过此前历次特别国债2700亿-1.55万亿元的发行规模。

发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高

与以往特别国债发行用于补充银行资本金或向特定金融机构注资，或支持抗击疫情等具体事项相比，本轮超长期特别国债将聚焦于中国重大战略实施和重点领域安全能力建设，涉及科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域。这些领域均与未来几十年内我国经济的转型升级和高质量发展有着十分紧密的关联，对于达成社会主义现代化建设目标将起到至关重要的推动作用。

发展历史

1998年中华人民共和国财政部向国有四大行定向发行的30年期2700亿元特别国债为首批“超长期特别国债”。此后2007年发行的15年特别国债也可归入“超长期特别国债”。

2024年3月5日，中华人民共和国国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，报告明确：为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

2024年3月6日，国家发展和改革委员会主任郑栅洁在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示：“从出台背景看，这是应对国际环境深刻变化、牢牢把握发展主动权的必然要求，也是统筹发展和安全、扎实推动高质量发展的现实需要。”郑栅洁表示，拟连续几年发行超长期特别国债，是党中央、国务院着眼强国建设、民族复兴战略全局，作出的一项重大战略决策部署，利当前、又惠长远，不仅可以拉动当前投资和消费，还能打下长期高质量发展的基础。

2024年5月13日，财政部办公厅发布通知，明确了2024年超长期特别国债发行有关安排。 5月17日，财政部招标发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。本期国债招标工作按《记账式国债招标发行规则》执行。 5月22日，财政部发行的2024年第一期超长期特别国债上市，上市盘初就上涨超13%，触发熔断。当日10时复牌后再度大涨至25%，再次被停牌。 5月24日上午，20年期超长期特别国债正式首发。 5月27日，20年期特别国债开始分销，其中，有银行的“24特别国债02”在两分钟之内被抢光。5月29日起，20年期特别国债上市交易。

2024年6月，会有1支20年期、2支30年期和1支50年期，共4只超长特别国债发行。如果不考虑逆回购和中期借贷便利的影响，6月基本不存在流动性缺口，预计资金利率不会明显偏离基准利率，但资金利率波动可能会较5月有所放大。

2024年6月6日，财政部办公厅发布《关于2024年超长期特别国债（三期）发行工作有关事宜的通知》，于6月14日招标发行总额350亿元50年期超长期特别国债。 6月7日上午，财政部第一次续发行2024年30年期超长期特别国债，总额450亿元。根据发行安排，本次续发行公债为30年期固定利率附息债，票面利率2.57%，通过财政部政府债券发行系统进行招标发行。 2024年6月10日，第三期和第四期储蓄国债券 (电子式)在银行渠道正式开售。30年期超长期特别国债也于6月完成第一次续发行招标，6月13日起与原发行部分400亿元合并上市交易。 2024年6月14日，财政部发行2024年超长期特别国债（三期）（50年期固定利率附息债），竞争性招标面值总额350亿元，票面利率由承销团进行竞争性招标后确定为2.53%。 2024年7月17日，财政部发布《关于2024年超长期特别国债（四期）发行工作有关事宜的通知》，于7月24日通过财政部政府债券发行系统招标发行550亿元30年期超长期特别国债，票面利率在当天通过竞争性招标确定。

2025年3月，中华人民共和国国家发展和改革委员会表示，大规模设备更新和消费品以旧换新政策实施以来，有力支持了民营企业发展。初步统计，在工业和回收循环利用领域，支持民营企业的超长期特别国债资金规模占到了八成以上，带动相关领域民间项目投资平稳增长。后续，会持续优化民营企业参与“两新”的政策环境，下达2025年超长期特别国债支持设备更新投资补助资金。 4月1日，据国家发展改革委消息，2025年已安排超2300亿元超长期特别国债资金支持“两重”建设，持续提升中国重大战略实施和重点领域安全能力。交通运输领域，超长期特别国债资金共支持长江经济带 120余个公路水运项目建设，“两重”项目推动长江经济带综合立体交通走廊加快形成；长江沿江高速铁路通道2025年计划完成投资1168亿元。在城市建设领域，超长期特别国债资金和中央预算内投资支持各地方约3800个地下管网建设改造项目实施，涉及项目总投资超过6000亿元。截至4月1日，超长期特别国债支持的“两重”项目，已带动社会资本投入约2.1万亿元。 8月，国家发展改革委称，2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。

2026年1月20日，国新办举行发布会，财政部相关负责人介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。发布会上介绍，2025年提振消费，发行超长期特别国债1.3万亿元，其中安排消费品以旧换新资金3000亿元，带动相关商品销售额超过约2.6万亿元。 3月5日，《2026年国务院政府工作报告》提出，2026年，拟发行超长期特别国债1.3万亿元。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。 4月10日，报道称，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了2026年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持地方继续平稳有序实施消费品以旧换新政策。 4月24日，财政部向机构投资者发行20年期340亿元和 30年期850亿元超长期特别国债，并进行市场化定价。首期超长期特别国债为固定利率附息债，属于记账式国债。4月25日，本期国债开始计息，每半年支付一次利息，自4月29日起上市交易，个人可以通过商业银行柜台、网上银行、证券公司网点及APP等途径在二级市场上买入，并进行查询、交易等操作。 4月30日，国家发展和改革委员会发布公告称，2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单和资金安排已经下达，支持工业、能源电力、电子信息、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、住宅老旧电梯、安全生产、消防救援、检验检测、节能降碳环保、回收循环利用16个领域超过6700个项目，带动总投资超过3800亿元；同时，继续支持老旧营运货车、新能源城市公交车、老旧农机报废更新。 6月26日消息，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已下达。截至2026年7月3日，全年2000亿元超长期特别国债支持“两新”设备更新资金全部下达完毕。 9月，国家发展改革委会同财政部向地方下达了2026年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。至此，全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。 10月16日，2026年最后一只金额为200亿元的超长期特别国债发行。至此，总额为1.3万亿元的2026年超长期特别国债发行收官。

发行决策

在发行决策方面，特别国债可根据外部环境的变化情况及逆周期调节的实际需要，灵活选择发行时点及发行规模。

发行方式

超长期特别国债由中央政府发行，根据预算报告，2024年发行1万亿元超长期特别国债，已经列入2024年政府性基金预算。 2024年发行的超长期特别国债为记账式国债，个人投资者可以通过银行间债券市场柜台业务开办机构或证券公司购买。但是要看发行方式，如果是面向公众公开发行，就可以购买；如果是定向发行，就不能购买了。财政部办公厅于2024年5月13日发布通知，明确了2024年超长期特别国债发行有关安排。2024年发行的超长期特别国债总额1万亿元，期限包括20年期、30年期、50年期，均为按半年付息。其中，30年期在2024年5月17日发行；2024年5月24日上午，根据财政部公布的超长期特别国债发行安排，20年期超长期特别国债正式首发，该国债为固定利率附息债，发行总额为400亿元，从5月25日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年的5月25日和11月25日，2044年5月25日偿还本金并支付最后一次利息；50年期在2024年6月14日发行。所有超长期特别国债于2024年11月中旬发行完毕，共发行22次，发行时间主要集中在三季度。

2024年5月17日，财政部发行的2024年第一期超长期特别国债（30年期）正式首发，总额400亿元，为固定利率附息债。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。5月22日起上市交易。续发行招标于6月完成，从6月13日起与原发行部分400亿元合并上市交易。

2025年3月5日上午，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕。《2025年国务院政府工作报告》显示，2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，比2024年增加了1500亿元。落实和优化休假制度，释放消费潜力。另根据《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》，安排超长期特别国债2000亿元用于支持设备更新，较2024年增加500亿元。6月26日，发改委相关负责人在国新办发布会上表示，2000亿支持设备更新的特别国债资金中1730亿元已落地。消费品以旧换新3000亿资金前两批1620亿元已下达。 2025年1月和4月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620亿元。7月，财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690亿元，支持各地做好消费品以旧换新工作。 9月，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了2025年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。 12月30日消息，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。截至2026年10月16日，用于“两重”建设的8000亿元超长期特别国债，支持消费品以旧换新的2500亿元的超长期特别国债，用于支持大规模设备更新的2000亿元的超长期特别国债，用于支持财政金融协同促内需一揽子政策的500亿元特别国债，已经全部下达完毕。

主要投向

超长期特别国债的主要投向按照问题导向、精准突破、系统集成、协同高效的原则，聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。初步考虑，将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。 2023年中国增发1万亿元国债，用于支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建。截至2024年12月，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。 2026年的1.3万亿元超长期特别国债资金中，安排8000亿元超长期特别国债用于“两重”建设，安排2500亿元支持消费品以旧换新，安排2000亿元用于支持大规模设备更新，安排500亿元用于支持财政金融协同促内需相关政策。截至10月16日，2026年全年总额1.3万亿元超长期特别国债发行收官。

主要作用

超长期特别国债是2024年积极财政政策的重要内容，中国宏观政策“工具箱”更加丰富；超长期特别国债由中央政府发行，有助于优化政府债务结构；国债部分资金将由地方使用，有助于优化地方财政空间。

影响

利好内需扩张和经济增长

自2024年以来，随着全球供应链格局发生重大变化和传统出口市场需求趋势性减弱，中国经济增长已越来越多地依赖于国内需求。2023年，最终消费支出对GDP的贡献率高达82.5%，成为推动经济增长的第一动力；固定资产投资对GDP的贡献率为28.9%，也依然是稳增长的重要抓手。发行超长期特别国债，将有助于投资和消费需求进一步扩张。

利好长期高质量发展

超长期特别国债将支持的主要领域和方向，有可能与二十大报告、十四五规划、2035年远景目标、2024年政府工作报告等所涉及的重大工程、重大项目及社会经济发展重大战略等高度契合。

利好地方财政休养生息

从2023年末发行的1万亿元国债券用途来看，相当一部分是通过转移支付方式安排给地方使用，由此大大减轻了地方财政负担。

利好民营经济发展壮大

超长期特别国债形成的中央预算内资金，将通过直接投资、资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式，对中国重大战略实施和重点领域安全能力建设补短板、调结构、稳增长发挥积极的投资引导作用和撬动作用，吸引民营资本等社会资金积极参与，分享未来相关产业增长的红利。

利好个人财富保值增值

2024年2月，央行发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》，进一步扩大柜台债券投资品种，便利居民和其他机构投资者债券投资。从通知内容来看，柜台债券品种涵盖了国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等银行间债券市场的几乎所有债券品种。超长期特别国债以国家信用作担保，具备风险低、流通性强，免征利息所得税等优点，加之收益相对于中短期国债更高，因而是较为理想的投资品。